《星洲日報》2013年6月17日上午8点07分
上週，美國聯邦儲備局量化寬鬆政策（QE）退場的傳言打亂市場交投情緒，導致大馬以至全球資金市場士氣低迷。目前，全球投資者密切關注該中行本週利率會議結果，力求撥開量寬退場的迷霧。
自聯儲局主席伯南克於5月22日表露退場意願後，全球股市市值至今蒸發了3兆美元（約9.3兆令吉）。
2008年全球金融海嘯爆發後，美國經濟嚴重受創，迫使伯南克於2009年3月至2010年3月祭出第一輪量寬，規模達1.75兆美元。然而，美國經濟依然萎靡不振，伯南克再於2010年8月推出第二輪量寬，規模大幅收窄至6千億美元。
後來，雖然美國經濟略有起色，復甦腳步卻不算穩定，促使伯南克破釜沉舟，於2012年9月15日打出最後王牌，宣佈每月買進400億美元抵押貸款支持證券（MBS），並聲稱“就業市場不復甦絕不罷休”。
在美國忙於推行量寬之際，歐洲中央銀行和日本銀行陸續仿效聯儲局，開動鈔票印刷機，挹注大量游資於全球資金市場，以求振興疲弱不堪的經濟成長。
美歐日三大中行大舉印鈔的結果，就是全球資金市場充斥大量游資。由於當時發達經濟體的復甦跌跌撞撞，許多資金紛紛流向回酬更為可觀的新興市場，這種情況在東盟市場的泰國和菲律賓等尤其明顯，造就泰、菲股市在2012年分別大漲36%和33%。至於大馬，雖然外資偏愛債市多於股市，但2012年綜指也攀高了10.34%。
大舉印鈔有如飲鴆止渴，絕非長久之計，在以美國為首的發達經濟體中行大量挹注資金後，經濟略有起色，通膨卻山雨欲來，以致量寬退市成為過去數月的市場熱門話題。在伯南克5月22日的意見公開後，退市傳言更是熱不可擋，這股效應終於在上週爆發，打亂了全球資金市場，馬股和馬幣也受牽連。
由於大馬等新興市場在三大中行印鈔時吸納了可觀游資，萬一美國聯儲局確認量寬退市的消息，外資恐怕會大舉抽離資金，新興經濟體資金市場的波動恐怕會加劇，各國政府紛紛嚴正以待。舉例說，受量寬退市傳言影響，印尼股匯市場連受重挫，促使印尼銀行上週雙雙調高存款利率和指標利率，為穩定資金市場開了第一鎗。
面對量寬退市的重重陰霾，以丹斯里潔蒂為首的國家銀行雖然未有直接表明穩定民心的政策，但她上週承諾會維持市場有序的情況，並相信大馬強穩的經濟勢頭，可以抵禦目前貨幣和股市動盪帶來的衝擊。潔蒂強調，大馬擁有強穩的金融體系和中介、先進的金融市場，足以吸納資金流動波動，緩和資金市場的波動。
過去美歐日拼命印鈔之際，國家銀行多採取了以不變應萬變的對策，指標利率隔夜政策利率更是自2011年5月迄今一直在3%，這些措施成功在外圍風雨飄搖之際，穩定了大馬的內需經濟，協助推動大馬經濟穩步增長。這一次，國家銀行秉持維持市場穩定的強硬態度，繼續扮演支持經濟成長的角色，相信有助於穩定略顯慌亂的大馬資金市場。
（星洲日報／社論）