来源：环球之音 2015/12/18 09:01:59 作者：巩胜利
导读: 17日美元加息了，进入全球第一次金融海啸后第一个加息通道；人民币降息，囿中国经济GDP由12.28%降至今天的6.9%。也就是说：全球占超过61%的美元与全球所有它国占近40%在进行一场空前、史无前例的悖论，最突出的就是全球第一大经济体美国与第二大经济体中国正进行着一场货币博弈，2016年就是这场货币之战的主战场，美元与人民币、全球其它各种货币；全球大宗商品市场金、银、铜、钢、煤、石油、粮油等等商品，到达16年来最低点……
12月4日晚北京时间、欧洲周五工作时间。欧洲央行突然降息，致美元指数，先涨后跌，从100.47高位，暴跌到97多一点，跌幅2.2%，创造了2009年3月以来，也就是差不多6年来的最大跌幅。当时是次贷危机爆发无法阻挡而成全球第一次金融海啸期，美元指数单日最大跌幅2.9%。更要命的是，这次大跌是在欧洲央行宣布加息之后，本来大家预期，美元要借这次机会，再次创造反弹高点呢，反而逆转直下跌。就是这天，德拉吉带来了欧洲央行持续、最终宽松决定：减息十个基点，扩大购债范围、宽松延至2017年3月。
全球外汇交易市场上最戏剧性一幕世纪出现：一先，来自于FT称“欧央行不宽松”的乌龙，几乎让全球所有做空欧元的外汇交易员们在一分钟之内，眼睁睁的看着欧元跳高100个基点，90%交易员的空头仓位被打爆。二后，四分钟之后，欧洲央行的宽松决定正式宣布。一分钟之内，欧元上下巨震200基点。三结果，2015年最后一个月，全球第1大占61%市场份额货币、第2大占全球市场33%货币开启了欧元降息、美元加息南辕北辙的世纪下入地、上滔天巨浪：全球更大动荡开始了……
（A）全球经济遭难。自2015年11月1日至20日以来，美元指数冲破99值，冲击100，当全球、国人都在关注新加坡的一场半个多世纪的一场历史性“习马会”时，做为关注全球经济货币大势的人们，在这个特殊的时刻，更应当关注美元指数持续走强，因为这将给世界金融市场带来重大的冲击，我们每个人都深受影响。2015年在惊涛骇浪中即将过去，囿美元一花独放，2016年的全球经济将比去年更加困苦、难以把握、又怎样掌握全球经济新一轮大潮、把握新趋势方向继续前行……
美元零利率加息，是一场百年未遇的全球性劫难。
11月23日，美元指数悄悄突破100值。
11月25日，美元指数突破100 刷新近期100.47高位 ，欧元跌至1.05下方。
全球大宗商品创16年新低 比全球金融海啸时低22%。
12月7日，彭博大宗商品指数下跌2.1%，达到79.97，创下16年新低。2015年以来，该指数下跌了23%，目前点位比艰难的第一次全球海啸时期还要低22%。原油和铁矿石领跌，油致每桶30美元。8日，全球油价崩跌6%刮起风暴，全球市场齐震动。强势美元和中国经济放缓而需求下降，是大宗商品持续重挫的原因。据彭博社追踪22种原材料的大宗商品指数在周一当日下跌2.1%至79.97，创今年9月1日以来最大单日跌幅。这是16年以来彭博大宗商品指数首次跌破80重要关口。同日，汤森路透核心商品CRB指数也创下13年新低。。7日，黄金市场没能维持住1080美元/盎司上方水平，美国时段自三周高点大幅走低。8日亚市开后，金价在1071美元/盎司左右。
据大宗商品22种原材料中，原油领跌。OPEC上周五会议未设定产量上限，油价周一暴跌。WTI1月原油期货盘中暴跌6%，至37.55美元/桶，刷新六年低位。布伦特油价下跌5.36%，至40.70美元/桶，创2009年来新低。除了原油以外，铁矿石也跌幅居前。全球低成本铁矿石供应持续增长而中国需求依然疲弱，铁矿石价格跌破每吨40美元，达到39.06美元，创2008年以来新低。澳洲矿业大亨Gina Rinehart旗下的Roy Hill铁矿首批铁矿石计划本周在澳大利亚黑德兰港发货，分析称尽管这一消息已经传了几个月，但还是触动了市场神经。强势美元打压大宗商品价格、中国方面需求大举下降，是全球大宗商品连续重挫的原因。
(B)人民币入SDR。未来，WTO注定将渐行渐远。那么TPP、TTIP、TiSA将主导全球经贸新秩序……
若中国“一带一路”真要上路、成历史之器，那么至少要分去人民币国际化（入SDR后）总额超过1/3以上的货币投放资源。到2015年10月，中国人民币M2为138万亿元。再加上人民币国际化要分流人民币资本、去全球，那么中国股市将面临资本、资源性严重短缺，在未来3-5年内人民币将成为人民币向下的底部，然后再囿中国经济趋势回头、平稳过渡到国际货币……
11月30日，IMF宣布人民币加入国际货币篮子SDR，成为第5种国际货币。人民币在未来3-5年有望将成为自由流通、自由兑换的另一种国际货币。若不能自由流通、自由兑换，人民币“国际化”就等于零。人民币入SDR，长期是利好升值，但短期将无法阻挡贬值。
12月8日，人民币对美元汇率收于4年来最低点，中国人民银行(PBoC)设定的在岸（国内）人民币每日参考中间价汇率为1美元兑6.4078元人民币，比周一降低0.15%，该汇率收报于1美元兑6.4179元人民币。在岸与离岸人民币汇率，是中国汇率“双规制”国内、国外的一个两种结果，不像在岸汇率那样受2%浮动区间限制的离岸人民币汇率，两次下跌0.3%，收于1美元兑6.4919元人民币，逼近今年8月下旬1美元兑6.5112元人民币的峰值。人民币进入贬值低谷周期。
12月9日，人民币中间价又创新低，在岸人民币再度阶梯式走弱，尾盘最低贬向6.43，离岸人民币一度跌破6.5，创8月末以来最弱水平。随着人民币进SDR走向世界各国的深入、中国“一带一路”走向各大洲，人民币将继续趋势性贬值……
中国公布的数据显示，中国外储11月意外大降872亿美元，为1996年有数据以来第三大月度跌幅，推高年内累计降幅至4050亿美元，离岸人民币兑美元（CNH）闻讯扩大跌幅至0.35%。11月外储下降主要受欧元及日元月内贬值幅度较大影响，造成非美货币资产重估的汇兑损失，预计12月外汇储备仍有可能进一步下降。境内流动性宽裕，预计年底前没有机会再降准降息，并且预计今年年底前在岸人民币兑美元至6.5。预计人民币将于明年进一步贬值，并伴随着更大的双向波动。汇丰调降2016年末在岸人民币兑美元汇率预测由此前的6.6调至6.7元，并称人民币实际有效汇率可能已经触及周期顶部。
(C)美元加息。美元占全球货币总量超过61%，每一天在全球流通、交易美元超过4.6万亿……据12月3日路透纽约报道，美国联邦储备委员会(美联储)主席叶伦周三表示，她“期待”升息的那一天，这将是美国经济从衰退中复苏的证明。外界普遍认为，美联储决策者在12月15-16日举行的下次会议上将展开将近10年来的首次加息；但鉴于美元经济与全球其它国家复苏、不平衡特性，决策者们仍继续对数据和趋势进行细致的分析。美元加息已成定局。
12月4日(周五)，决定美元加息与否、万众瞩目的非农数据终于公布，数据显示美国11月季调后非农就业人口增加21.1万，高于彭博和路透此前的20万预估值，而美联储主席耶伦本周已明确暗示加息的就业门槛只要不到10万就行，加之欧洲央行本周意外未扩大QE规模，美联储或迎来了绝佳的加息窗口节点，而当下更需要关注的是首次加息后，未来后续加息门槛要抬高到那个节点。欧洲央行行长德拉吉再表态将量化宽松进行到底，欧元对美元应声下滑，资金重新流回美元资产，美元、美国股市和美国国债同步上涨。
天骄资产资金流向 2015年12月4日
叶伦说“当委员会开始将政策立场趋向中性化时，此举将证明……我们的经济取得了多大进展，”她所说的是美联储的政策制定机构——联邦公开市场委员会(FOMC)，“从这一点上说，我认为那是一个我们所有人都在期待的日子。”美联储主席耶伦3日在美国国会联合经济委员会听证会的答问环节表示，美国可能接近应该上调指标利率的时点，自2007年次贷危机引爆金融危机发作以来，美元利率一直保持在“零利率”水准。耶伦同时也表示，“解决新增劳动力的就业问题，美国经济每个月需要新增的岗位不到10万个。”此话透露了美联储决策者希望看到的最低就业增长幅度的底牌。全球都在看着美元、投资者已押注，若美联储本月将上调2008年以来一直维持在0-0.25%区间的指标联邦基金利率加息至0.50%目标。经济学家也基于此认为：美元12月加息的概率很大。
2015末大背景
11月以来，波罗的海干散货指数(BDI)下跌2.9%，报504点，已连跌19天，并创纪录新低。该指数是大宗商品市场的“风向标”，比8月份高点时更是跌去近60%，这一“风向标”不断继续下行，表明全球大宗商品仍然熊途漫漫、还未到底、正未有穷期……
由于中国经济放缓、美元要历史性加息，全球大宗商品市场连续暴跌，煤炭和铁矿石等大宗商品需求继续不振，前三季度，BDI指数大幅下滑。三季度往年是集装箱运输行业的传统旺季。但由于2015年末中国等主要经济体经济增速放缓，集运市场运力明显过剩，包括亚欧干线在内，多条集运航线的运价创下近年新低，各大集运班轮公司都在缩减班次和运力。上海航运交易所11月6日的最新一期运价显示，上海出口集装箱运价指数为641.51点，相比过去两年常有的1100点、1200点的水平已经跌去了一半。
全球第1大经济体
美联储10月30日宣布，将于12月首次美元加息。而进入11月以来，美元0.25%基准零利率已延续八年多时间，是美国237年的举世之巅。但美元迟早要正常化。全球大宗商品继续暴跌。11月以来，全球石油继续向下，每桶跌破40美元，黄金再次跌破1100美元/盎司，铜、铝、钢铁等又创十年来新低。
美元占全球货币总份额超过60%以上；每一天在全球流通、支付美元超过4.6万亿美元。全球第2大经济体
11月19日，中国央行又放出“杀手锏”：20日开始将隔夜和七天常备借贷利率大幅度下调为2.75%和3.25%，而过去这一水平分别为4%和5.5%，可谓是一次超级大降息，将大大压低利率水平，同时会使得银行的流动性充裕。这一“杀手锏”，将产生3个重大结果：
（1）将比中国传统降基准利率、降存款准备金更犀利而有根源的改变力量，将彻底改变使用人民币这种货币的成本基数，但使用人民币隔夜、七天常备借贷利率依然有空间、以备万策之变；
（2）致人民币流动性翻倍加速，隔夜、7天常备借贷利率由原来4%和5.5%加速为2.75%和3.25%；
（3）起到了基准利率和存款准备金率无法企及的短期流动性加速、迅速提高运行的质量，是人民币提高运行质量的有效、重要环节，为加入SDR起到了最关键的效应、效率作用；
（4）此降息，使中国历史老大难问题——中小企业贷款难、成本高腾出了空间。据知，在此之前，中国民间信贷普遍在月息4-6%之间，而央行将隔夜和7天借贷款利率下调致2.75%和3.25%后，中国民间借贷成本居高不下将遭遇毁灭性打击，整体向下调整近一半；
（5）若中国隔夜和7天借贷款利率、基准利率与存款准备金继续得到改善，那么中国目前使用人民币成本全球之高的状况将得到根源改变，中国中小企业长期贷款难、成本高等将从源头得到根本性改善。
美元新局势
12月中旬，若美元如期加息、收回美元、继续升值，则意味全球其它所有货币都面临新贬值，要保持平衡就要释放更多的其它货币流量。11月10日，美联储副主席达德利称：尚未就加息作出最后决定。在加息之前，将继续评估数据。达德利称：美联储将很快为加息做好准备。美联储布拉德称：美联储会根据数据暂停或加速加息，美国CPI在2016年底有望超过2%。
(引子)
到11月20日，被称为提供全球经济动力1/3、全球第二大经济体的中国市场出现奇迹：这就是中国国债期货市场，已经创下了最大跌幅，10年期国债期货主力合约大跌0.97%，是上市以来最大的跌幅，五年期国债期货主力合约跌0.57%，创下了四个月来最大跌幅。同时全球黄金已经八连跌，11月再次跌破了1100美元，黄金真的很悲催、很悲剧。全球大宗商品白银、原油、铜、黄豆期货全部下跌。全球大宗商品和贵金属市场跌声一片。
全球新兴24个国家从2013年初就开始货币贬值。到今年11月以来，全球新兴国家的货币一片大跌，马来西亚林吉特跌幅近1.8%，韩国韩元跌幅超1.7%，南非兰特跌幅创记录新低，哈萨克斯坦坚戈大跌，创历史新低。全球新兴市场的股市也是一片惨跌，印尼、韩国、香港等股市均下跌，新兴市场股票指数已经连跌了三天。
9日晚上，美国股市又是跌声一片，道琼斯、标普指数、纳斯达克全部跌幅超过1%。欧洲股市跌声一片，英国、德国、法国、意大利股市全部下跌。
全球大宗商品11月以来一直连续下跌，到2015年终结还有40天整，全球从大宗商品市场、到股票资本市场、再到金融货币市场都在全面下跌。囿（一）是、当前全球经济很不景气，全球性货币泛滥成灾；其（二）是、美元绝对一花独放，美联储已经公布在12月即将加息，全球市场提前做出反应预期，所以全球金融货币市场面临历史以来最重大的动荡，而且是在美联储正式加息之前，占全球货币市场份额超过60%的美元将大量回流美国，所以这种全球性的下跌会持续、蔓延整个2016年或很长时间。
（Ⅰ）美元加息势在必行
美元“零利率”自全球第一次金融海啸至今已近十年，不加息等待时间越久、给世界带来的危害将愈大、愈惨重。
受美元加息影响，在过去一周，美国股市全线收高，零售板块领涨，投资者正在评估美联储官员的讲话以判断货币政策前景。美国标普500指数上涨3.3%，获得2014年12月以来的最大单周涨幅。道指上涨3.3%，纳指上涨3.6%。
在近半个世纪历史上，美元指数在近100附近，全球几乎都发生过重大金融危机。历史上最重要的三次金融危机，都与美元指数走强到100有关。最著名的三次是欧洲经济危机，日本金融危机并失去30年，1997年东南亚金融风暴。而这次美元指数又来到100值，哪个国家或者地区又会发生金融危机呢？能不能逃脱这历史宿命结果呢？这几乎是一场遭遇、无法避免的劫难。从历史的角度看，每次美元指数走强到100值，都是经济快速增长的地区发生了重大危机而引爆，上三次历史灾难欧洲，日本，东南亚，无一不是在经济繁荣的时候突然危机到来。而2015年这轮次，是美元一花独放的大幅升值，全球所有国家货币都全部在贬值，而这次是哪个国家货币遭遇撞礁呢？有观点认为是金砖国家最脆弱、会发生重大的危机，因为金砖国家过去经历了持续的高增长，积累了很多问题，也是被剪羊毛的最好对象。
在这种逻辑下，全球其他国家尤其是占全球货币份额超过61%的美国，应该有动机通过资产负债表重构和国际金融市场交易，帮助中国央行缓解“三角难题”，解决全球各国的货币流动性泛滥，从而以宽松的货币政策稳定金融市场，也算是间接的救助了自己。具体的操作可能有三个：
第一是在基础货币层面，美联储购买中国央行的美国国债，投放美元保持美元弱势(实际上，美元贬值可能是未来几年美联储的长周期策略)；
第二是通过全球货币体系的结构化重构，支持人民币国际化，推动离岸人民币需求的稳定和增长；
第三是中美两国的货币壁垒进一步弱化，美国对人民币升贬值的容忍度会提高。但人民币的自由兑换、自由汇率大环境全球各国货币中所依然严峻。
“金砖四国”（BRIC）囿俄罗斯（Russia）、中国（China）、巴西（Brazil）和印度（India）、后再加上南非。
（a）俄罗斯，卢布尽管遭遇了2014年末全球石油价格暴跌的严重打击，而眼前这轮美元升值货币危机叠加石油继续走低依然是首当其冲。
（b）巴西经济已经提前严重衰退，美元这次升值已经对巴西没有什么油水可捞。2012年、2013年度，巴西为全球第6大经济体，2014年已退位到第7大经济体。
（c）接着就是全球第二大经济体中国，中国面临着GDP退去一半、为“十三五”“6.5而战”、“三驾马车”全部死火、人民币加入SDR的四重跌压的轮番重压，中国人民币是这轮美元升值中最最突出、也是最最有可能被美元收割打击的一种货币了……
（Ⅱ）全球大宗商品危局
全球大宗商品大熊市已经从八月份跌倒至今。接下来大宗商品价格还会持续下跌，全球原油还将由40多美元每桶、跌到30美元每桶上下也很正常，而且这个熊市会持续到很长甚至到2018年前后。黄金也将在历史低位徘徊，铜铝、钢铁等依然在十年最低点抗争，尤其是金砖国家货币超发、贬值、产品过剩、发生危机可能增大，对原油、金银铜铝等的需求会大副减少。这必然会导致原油、黄金美元价格持续低迷、反过来而撑起美元持续升值走高。
在11月16日-20日过去一周，纽约黄金期货价格小幅收跌0.1%，报每盎司1076.3美元，美元汇率上涨令金价承压。当周，金价下跌0.4%，已经连续第五周下跌。而12月交割的纽约原油期货下跌0.9%，收于每桶40.39美元，周跌0.9%。当天收盘之后12月合约到期，来年1月合约成即期合约。美国上周，原油钻井减少10座至564座。
2015年8月下旬以来，由于全球各国采取超宽松货币的策略，致全球市场都面临超级货币泛滥而导致的全球大宗商品全部跳水。这个周期的主要特征是：全球央行都采取了宽松货币政策以及中国央行新近采取逆势双降宽松政策。中国作为当今全球的第一大引擎和全球有影响力的大国，此次积极货币政策的重启，不仅是为了救助国内资本市场大波动和实体经济增长失速，对全球风雨飘摇的资本资产市场具有极大的正外部性（但技术、方法有待定论）。也就是说，中国付出货币宽松的成本，会带来全球金融市场的稳定，给其他各国带来正的收益(央行降息降准后全球股票市场企稳上涨就是佐证)。从中央经济学角度来说，中美资产负债表的有机对接和全球货币创造的紧密配合，需要这两个国家(当然也需要其它国家的配合)的央行站在同一个战壕里，解决当前的全球性金融资产坍塌、货币泛滥的风险。
现在，这给中国当局留下了三个巨大的全球性经济难题。
这（1）是清理在全球金融海啸期间、金融货币过度行为的遗产，同时避免发生新近更大的金融危机——货币泛滥成灾；
这（2）是重塑全球经济，使增长更依赖私人与公共部门的消费，必须对国有企业的大而全垄断进行治理，采取当即立断的改革措施——重启“政治改革”对“经济改革”所释放的新生力量、减轻对超高水平货币投资所产生的依赖；
这（3）是在实现与实施以上所有目标的同时，维持经济、贸易总需求的强劲增长、与国际化接轨、重整“中国制造”——真正发挥市场主导经济的力量。
（Ⅲ）人民币的政治赌注与美元之斗
中国“一带一路”为全球经济注入了世纪空前的“核动力”，但这种“核动力”是“党治为先导”中共政治为驱动的“中共经贸方式”，不是全球各国都能玩的“经贸规则”，更没有“游戏规则”可言，没有“国际游戏规则”可依据执行，没有通过任何“游戏规则”规范，更没有国与国之间的“贸易规则”。“一路一带”虽为经济发展战略，但是“政治主导”的、是规避21世纪全球经贸新秩序TPP、TTIP、TiSA的另辟捷径，但又全球最大的悬机、不是任何人都能玩的游戏规则。
由于“一带一路”目前还是中国党的“政治驱动”，没有任何国际“经贸游戏”的支撑，致“一带一路”成中国至今最大的国际政治赌场，要赢得“一带一路”方略还有很多国际经贸游戏规则要建树。但要支撑中国21世纪上半叶的“一带一路”方略、唯一经济目标的就是人民币的超级宽松货币超发，但人民币与全球第一大货币美元之斗是一大悖论：
（a）首先、就是人民币没有胜算美元的可能，人民币新进SDR，一方面对外扩张是千载难逢；但对中国国内又是如饥似渴，内外建立什么样的人民币国际化秩序？
（b）美元，是全球第一大货币，占全球货币总份额超过60%以上，人民币只占全球市场近2%的份额；每一天在全球流通交付使用的美元超过4.6万亿美元，而人民币每天在全球使用只有近2000亿美元；
（c）中国要取得“一带一路”的决定性成功，就要开动印钞机大力发行人民币，进入全球性“一带一路”大环境。但目前，人民币尚不具备这种国际扩张能力，甚至远不如欧元占全球货币市场总额33%的实力，也不如英镑、日元的软硬实力，但未来人民币走向国际化需要高瞻远瞩的全球性布局。
若中国“一带一路”真要上路、成2015—2045年之历史30年利器：每年中国必须以1/3人民币的投资量，最终将达到3万亿—5万亿美元总量投资，才能形成全球“一带一路”可循环性的经贸发展产业链。
囿是：中国经贸“一带一路”与国际TPP、TTIP、TiSA超过全球市场80%以上之斗，结果是可想而知的，除非人民币用巧实力、软实力、来出奇制胜。否则胜算几乎没有几率。当代全球人类文明之斗，就是货币强弱之斗、就是市场大小之斗、就是游戏规则之斗。
（A）宏观——高瞻远瞩、一览众山小。
（1）中国的资金外流速度会进一步加快。因为美元指数现在已经在100值数了，但美联储还要12月加息，美联储加息后，全球超过60%的美元都要回流美国，接下来美联储将持续加息收紧的话，美元指数还会持续走强，这将持续导致全球24个新兴国家经济体以及中国资金都要回流美国。尽管中国贸易顺差大增，但是外汇占款还是在持续减少，说明资金外流的速度在加快。
（2）人民币贬值的压力越来越大。美元指数走强到100值，人民币升值就很难再跟上继续升值，注定美元升值其它货币就一定要贬值。中国央行虽然尽力维持人民币汇率的稳定，但是代价和成本越来也大，人民币贬值的话，又对中国房地产造成了很大压力，人民币贬值，房价就下跌，只能在其中选择一个。
（3）中国的房地产泡沫能真要破灭了。美元贬值，人民币升值，造就了中国房地产的大牛市，美元升值，人民币贬值也会造就中国房地产的大熊市。但人民币大势必须流畅。
中国市场自6月份股灾爆发后，大量资产面临“资产配置荒”，蜂拥的资金促债券收益率不断走低后，投资者获利了结和替代资产分流的心思已现，不少寻找债市估值“洼地”的目标都落至离岸点心债和美元、美元债上。
(B）战略——防攻并举。中国经济聚集了“改革开放”37年来的风险、来自五大方面风险因素分析为，囿全球第一次金融海啸爆发8年来，全球各国都实施了超宽松货币——货币泛滥、金融动荡将成为新常态。而全球金融动荡势必对中国经济和金融的稳定性造成一定的冲击，从过去一年金融系统风险的破坏力来看，中国与全球主要国家至少有“五大核心”方面的风险明显、必须引起高度关注：
（1）中国股市动荡引发的风险。2015年6月份以来，中国股市经历了几次大上大下的调整，8月25日中国沪股又回到“原点”的2000上下，其中6月份以来的连续数日的调整在某种程度上超出了股市正常调整的范围，迫使中国政府采取了一系列的救市措施功亏一篑，但中国股市受预期以及其他因素的影响，尚未回归稳定的常态，股市动荡，在资金来源不明和加杠杆的情况下，很可能影响整体金融的稳定和工业生产的继续；
（2）债务风险，根据李扬等中国学者的估算，目前中国经济整体债务总额占GDP的比重，从2008年的170%上升到235.7%，6年上升了65.7个百分点，而企业负债占GDP的比重达到113%，超过了国际上90%的风险阀值，在经济下行的情况下，企业债务状况的恶化很可能导致资金链断裂，并将风险向金融系统转移；
（3）持续人民币大幅降息，则引致人民币贬值引发外溢效应。人民币贬值尽管是人民币汇率的合理调整，中国无意和没有必要通过货币贬值搞货币战争，但考虑到中国经济的影响，一些国家会因为人民币贬值而让本国货币跟随贬值，从而引发资本的流出以及中国国际环境的恶化；
（4）房地产复苏的风险。尽管在一系列政策的效应下，包括一线城市在内的房地产数据开始回暖，但由于大部分城市的住房库存较高，房地产市场整体回暖的难度很大，前7个月房地产投资从去年的13.7%的增速回落至4.3%，房地产行业的整体利润下滑，融资困难，库存和资金链仍然是房地产行业的风险所在；
（5）中国货币成本、人民币生活必须品水电煤气油成本、中国党政运行成本等，长期居高不下，与发达国家竞争环境恶化，导致中国风险推高、举世尖端而难以把握——中国经济与主要美欧日等主要国家经济依然有很大的泾渭分明差异与隔阂，比如中国国有企业所占的经济比重依然全球之最，中国主要经济骨架金融、能源、通讯等等依然不能以国际最有效、最优化、最高质量来布局运行，这就为中国经济、工业转轨设下层层艰难险阻。
(C）战术——各个击破。自2014年11月22日以来，中国货币进入降息周期，已经连续降基准利率、存款准备金率7次。11月19日，中国央行又放出“杀手锏”：20日开始将隔夜和七天常备借贷利率大幅度下调为2.75%和3.25%，而过去这一水平分别为4%和5.5%，可谓是一次超级大降息，将大大压低利率水平，同时会使得银行的流动性充裕。这一“杀手锏”，将产生3个重大结果：
（1）将比中国传统降基准利率、降存款准备金更犀利而有根源的改变力量，将彻底改变使用人民币这种货币的成本基数，但使用人民币隔夜、七天常备借贷利率依然有空间、以备万策之变；
（2）致人民币流动性翻倍加速，隔夜、7天常备借贷利率由原来4%和5.5%加速为2.75%和3.25%；
（3）起到了基准利率和存款准备金率无法企及的短期流动性加速、迅速提高运行的质量，是人民币提高运行质量的有效、重要环节，为加入SDR起到了最关键的效应、效率作用；
（4）此降息，使中国历史老大难问题——中小企业贷款难、成本高腾出了空间。据知，在此之前，中国民间信贷普遍在月息4-6%之间，而央行将隔夜和7天借贷款利率下调致2.75%和3.25%后，中国民间借贷成本居高不下将遭遇毁灭性打击，整体向下调整近一半；
（5）若中国隔夜和7天借贷款利率、基准利率与存款准备金继续得到改善，那么中国目前使用人民币成本全球之高的状况将得到根源改变，中国中小企业长期贷款难、成本高等将从源头得到根本性改善。
小结（1）：中国经济目前确实需要低利率和低汇率、来减少使用人民币货币居高不下的成本支持。但如果中国央行出于对负面政治影响或其他原因的担忧而没有采取相应的举措，那么中国经济就有可能陷入通货紧缩，就象日本二十年前至今这场大通缩那样。中国经济将进入21世纪以来的最低谷期。
小结（2）：根据一项调查显示，美国华尔街大银行预期美联储将维持缓慢步伐升息，预估中值显示，2016年中期联邦基金利率水平约为0.75%，2016年底料在1.125%。据美国9月公布的预估，美联储决策官员对明年底时指标利率水准的看法有很大差异，范围从负值到3.0%不等。这份预测基于美联储官员自己认为的适当政策。预估中值显示，预计明年将升息四次、每次0.25个百分点；而他们所认为的长期正常利率水准范围介于3.0%-4.0%。让希望求得共识的美联储主席叶伦担忧的是，质疑升息速度的并不只是美联储理事布雷纳德等传统“温和派”人士。甚至连那些通常对通胀风险的担忧甚于经济增长疲弱疑虑的部分强硬派，也在考虑可能面临经济增长长期低于正常水平和低通胀问题。而布拉德指出，多数发达经济体的利率水准依然偏低。如果这种情况持续，“可能导致名目利率和通胀长期处于低位”，他并表示美联储在收紧政策时，既要愿意停下脚步，也要愿意加快速度。
美联储主席叶伦称：美联储加息的过程可能是逐步渐进的，但她并未详加说明什么是逐步渐进。而2016年通胀是否加速，将是决定升息步伐一项动因；周五的数据显示企业薪资增幅力道可能还不足以有力推升物价。美国11月平均时薪较上年同期增幅自10月的2.5%放慢至2.3%。若欠缺更大的通胀压力，决策者能希望以较缓慢速度来升息。12月4日的美国就业报告还凸显出布雷纳德的论点，即全球经济疲弱对美国成长的抑制，可能比决策者目前预期的要大。美国11月制造业岗位减少1000个。过去四个月中有三个月制造业就业岗位均下降.“尽管这份报告或能成为12月升息的理由，但也只够支持非常缓慢地升息。”若美元12月再不加息，美国再待何时？近十年了啊！
（D）这次中国人民币降息的幅度是惊人、惊世的，显示了在当前全球经济不景气的情况下，中国央行下了不曾的“杀手锏”。全球金融海啸至今，中国现实是不缺货币流动性，如果将货币的成本大幅度降低，这会使得中国的企业出现两面：一面是大型、特别是国有企业进一步僵尸化，使产能进一步过剩化，经济活动会进一步低效率；另一面是释放出更多中小企业的庞大能量，成本降低利于中小企业发展。
值得分析是，这次大幅度降息的受益者，是大量的国有大型企业和房地产，国有企业因为经济活动极度低效。对中国的房地产企业、钢铁企业等，如此大幅度的降息，只是为了维持房地产泡沫、钢铁企业的给了喘息之机、延缓不破灭而已，但能否真正维持住，还要看后续的货币环境很。
若美元12月中旬加息，中国这个大幅度降息将起到中流砥柱、美元抽回补充的作用；
若美国经济开始强力、扩张性的时候，中国的经济正经历雪雨风霜、低谷时期；
当全球经济泡沫破灭、大宗商品暴跌到底时，中国还在努力维持一个巨大第一引擎继续；
但成本巨大，代价巨大，美国GDP一半的中国经济，却被货币几乎绑架了中国经济整体的一切。
（E）人民币未来的变化和希望。人民币经历60多年未曾的多变期，减少人为干预和更加灵活适应市场机遇的中间价定价将不可避免地带来人民币贬值。在IMF于11月30日就是否将人民币纳入SDR作出决定之后，在入SDR后的12月份一、二个月内人民币（按市场经济行为规则）将有可能贬值3%-4%，到2016年底，人民币将跌至1美元兑人民币6.90美元、或到7美元之间。为抵消资本外流造成的影响，中国料在2016年将存款准备金率下调300个基点，令中国基准货币利率将下跌至2010年以来新低，预计7日回购利率将在2016年底跌至1.5%。预计明年人民币兑美元将跌至6.70。由于人民币料纳入特别提款权（SDR）储备货币篮子，外国官方持有的人民币资产将增加，未来三年将有利于中国的国际收支。若纳入SDR，中国经济继续包装在7%上下，那么人民币兑美元未来三年或回归升至6.15。
尾、“市场经济”是绝对无情的，不管是你政府多么温情、卖力、强势的吆喝、大干快上的施杖，也不管你中央政府要挟管控货币当局怎样放水（数据显示：中国货币超发供应，是美国的1.5倍，英国的4.9倍，日本的1.7倍，比整个欧元区的货币供应总量还多出20多万亿美元。这是新华网2013年2月4日《去年（指2012年）广义货币余额97万亿货币存量冲冠存隐忧》一文所披露，作者王宇，而到2015年9月30日，中国货币这个数字又超过了135万亿人民币，为全球之最）、施救大量投放，但政府之手还是很无奈……中国经济GDP到了破“7关头”，2015年的中国经济就完全到了这样境地的分水岭，未来三年中国经济的健康发展将更加令政府手忙脚乱、难以管控、比任何时期都更加艰难的谷底、困苦而难以释怀，因为中国当局对经济“伸出的手”太多、太乱、太繁复、而太缺乏市场修复、市场调节的力量，所致结果就当然根源市场经济而无能为力……
2015年4月，当美元指数第一次年度走到100值上下的时候，全世界的金融货币市场已经大动荡过一次，后来美元回调，全球金融市场稍微稳定了一段时间。如今，美元指数又开始冲上100数值，加之美元要加息，这对于全球金融市场无异于又一次历史性大震荡开启，因为这背后是美联储美元加息的助力添威，而这是一次金融核爆炸，囿在全球货币市场美元占了全球市场总量超过60%，而占全球货币市场份额60%美元袭击40%其它货币市场时会是怎样裂变。