首 頁 • 東方名家•孫和聲
雖說經濟學是現代社會學科的顯學，可經濟學家對經濟政策的意見，向來是眾口難調。如有者認為目前世界經濟正逐步復甦，有者則認為有可能會再發生另一輪大衰退。
同理，國際貨幣基金（IMF）與歐盟認為，各國應收回刺激政策，逐步退場並大刀削赤，可美國總統奧巴馬則主張繼續刺激經濟，知名的凱因斯學派（Keynesian School）學者克魯曼（Paul Krugman），也呼籲各國應繼續花錢刺激經濟。
目前，大多數國家，包括大馬的政策主張，是逐步削減赤字，何以美國較不擔心，赤字過大會致成貨幣貶值與通貨膨脹？
主因之一在於，美元自二次戰後以來，便樹立了實質的世界性關鍵貨幣（Key Currency）的地位，世界各國均用美元來做為儲備貨幣（Reserve Currency）與結算貨幣，且大多數國家的中央銀行的儲備貨幣，也以美元為主（估計占70%上下），這使得美國可以做無本生意，大量發行貨幣，而由世 界各國來承擔其後果。
提高利率對抗高通膨
結果之一就是，造成大宗物品價格上漲（因美元貶值，當然，另外一個主因是炒家在興風作浪）。此外，美元貶值也可以削減美國的外債總額與擴大美國的出口，美國何懼之有？
可其他國家可沒有這個特權，債務過高遲早會引發貨幣貶值與通貨膨脹，造成人心惶惶。這也是何以，多年以來，歐盟便寧願忍受較高失業率，也不願過度刺激增長，並造成通貨膨脹之主因。
在主流經濟學教科書中，通膨與失業被視為存在著反比例關係；
只是，在1970年代，則出現了高通膨與高失業並存的滯脹（Stagflation）現象，一般認為，主因在於長期實行擴張性政策，大幅降低利率所致成的 後果。當時，英美等國的通膨均高達十幾個百分點。英國的鐵娘子撒契爾夫人與美國裡根總統上台後，均雙雙採取高利率來抑制通膨。
用高利率來抑制通膨雖奏了功，可失業率卻高居不下，在1980年代的英國，甚至引發社會動亂，以至保守黨得改弦更張，轉走刺激經濟增長的擴張政策，以保就業安定，抑制社會動亂。
當這些打壓通膨的高利率出台後（英國高達15%，美國也高達18%），卻也引發了世界性經濟不景，甚至引爆了第三世界債務危機。首先是墨西哥在1987年8月倒債，較後，許多重債國聯合要求債權國暫緩索償。在這階段，也引發了應走加緊收縮，還是繼續擴張信貸的爭論。
主張收縮政策者認為，第三世界的重債國應提高利率、穩定幣值、防止資本出走（Capital Flight），降低需求、減少進口和消費、提高儲蓄、大力削赤等。
只是，其負面效應則是，緊縮政策固然可改善國際收支狀況、節省外匯、降低外債額、減緩政府財政壓力等，可也同時會抑制經濟增長，加劇失業、持續降低人民的 生活水平、加劇社會動盪，甚至與高利率和債務危機一起起了相互加劇的作用。在此情況下，只有貨幣大幅貶值，方有可能經由抑制內需與擴大外需來回復元氣，至 於能否由奢入儉則難有定論。
貨幣貶值未必能解危
在當前的歐盟，由於希臘、西班牙等國是歐元區成員，他們就無法利用這一招來脫身。1994年的墨西哥與1997至1998年韓國、大馬、泰國、印尼等，便也是經由貶值手段來抑制進口，加大出口和積累外匯來緩和困境的。
當然，要使用這一招，也得視世界經濟形勢而定；若世界經濟不景，或多國搞競爭性貶值（Competitive Devaluation），其效應也將有限；若保護主義湧現，更會變成雙輸。
約言之，長期利用財政或貨幣政策，或錯誤的發展策略，遲早會導致經濟或債務危機；而危機發生後，究竟要如何對治，就易產生歧見，如目前美歐之間的政策歧見。
說起來，早在1970年代，英美便出現了各種猛烈抨擊持久的擴張性財政與貨幣政策的觀點，如公共選擇學派、理性預期學派、供方經濟學派，及更早的現代貨幣主義學派等。
其中，英國的鐵娘子就是採用現代貨幣主義學派的方法，而美國裡根則以供方學派的理論為主調。這些學派基本上可歸類為經濟自由主義派。
在1980年代起便發生了不小的影響力，如民營化、放寬管制、小政府、減富人稅（最近日本把公司稅從40%一口氣減至25%）、減政府補貼與福利開支、抑制通膨以保幣值、自由貿易等。它與國家干預派的爭論正方興未艾。
来源：2010年7月5日《东方日报》
