04/10/19
作者/来源：印尼商报 http://www.shangbaoindonesia.com
社論: 慎重看待 企业债务违约风险上升趋势
一家国际债务评级机构认为印尼是违约风险最高国家的评估，必须慎重对待。不必过于担心，但也不应忽视，因为其后果可能是十分严重的。
穆迪投资者服务公司（Moody’s investor service）在最近的一份报告中指出，印尼企业很容易面临债务违约的风险。由于印尼企业收入日益减少，可能会降低他们偿还债务的能力。
穆迪在题为《随着宏观经济形势恶化，杠杆企业风险增加》的报告中表示，印尼和印度是亚太地区违约风险最高的13个国家中的两个。该报告考察了13个亚太国家，即澳大利亚、中国、香港、日本、韩国、马来西亚、新西兰、澳大利亚、新加坡、台湾、泰国、印度和印尼的信用风险。
穆迪警告说，印尼的企业债务状况非常糟糕，因为它的利息覆盖率（ICR）很小。事实上，印尼高达40%企业债务的利息覆盖率得分低于2。利息覆盖率得分低，说明企业收入在减少，或者利息支出在增加。利息覆盖率得分越低，表明该公司的偿债能力已在下降。
在这种情况下，日本的风险最低，其所有企业债务的利息覆盖率都在2以上。其次是韩国，该国约5%企业债务的利息覆盖率低于2。另一方面，印度约有40%企业的利息覆盖率低于2。该报告说明：“从企业偿还债务能力的恶化来看，印度和印尼是最脆弱的两个国家。”
穆迪随后通过将国内企业收入减少25%，对印尼的利息覆盖率进行压力测试。其结果，近20%企业的利息覆盖率得分低于1。这意味着印尼企业债务违约的风险可能会增加。据称，经济放缓将使印尼企业债务风险在未来进一步恶化。
该报告称：“在印尼，大宗商品部门企业的收入正在下降，棕榈油等一些商品的库存在膨胀。再加上印尼企业偿还外币债务的能力没有受到对冲的保护。目前，外币债务占印尼企业总债务的18%。”
经济改革中心（CORE）研究主任Piter Abdullah不久前就私人外债问题发出警告。点滴网前些时候引述他的话，说：“私人外债增长过快，需要警惕，因为有潜在的危险。目前可能感觉不到，但可能会引发一场危机，就像1997和1998年汇率极端疲软的时候一样。
然而Piter说，目前的情况不同于1997和1998年经济危机之前，那时私人外债没有得到适当的监控。目前央行（BI）和政府已经对私人外债进行了很好的监控，包括要求他们进行对冲。央行的记录显示，公司合规增加了三个主要义务，即对冲义务、满足最低流动性比率和债务评级义务。
经济与金融发展研究机构（Indef）的经济学家Bhima Yudhistira Adhinegara认为，履行上述义务至关重要，因为私人外债的风险也随着债务的增长而增大。Bhima不久前说：“私人外债的增加需要关注，因为需要大量的再融资（到期债务偿还）和利息，特别是在国营企业。而汇率波动的风险仍然很高，美联储基准利率保持使得借贷成本仍然昂贵。”
现在出口状况继续下降，这将影响企业流动资金支付分期付款和利息的能力。政府和私营部门也需要评估外债的有效性。这是为了确保债务的增加符合出口导向型经济活动的增加和整体经济的增长。
务须将穆迪的评估作为警告，使我们在管理国家外债方面越来越谨慎。我们现在的情况还算不错，但如果粗心大意和过于自信，就会陷入我们不想要的境地。