【探索】德媒评述：油价下跌的输家和赢家

参考消息网11月25日报道 德国《法兰克福汇报》网站11月21日发表题为《油价下跌分化世界》的文章，作者为尤迪特·伦布克。文章称，近几天来到加油站加油的人可以高兴了：汽油价格很久没有这么低过了。但是有些国家忧虑地看待这一趋势——包括欧洲。

近几天开车去加油站的人可能感觉自己是赢家：汽油价格降到了4年来的最低水平。燃油价格也明显低于过去几年。虽然有点延迟，但是德国消费者现在也感觉到了近5个月以来世界市场上的发展趋势：石油每桶价格骤降约30%，跌至目前的不到80美元。价格大跌主要因为世界石油产量过多，而需求则停滞不前。每天全球开采的石油比消耗的多出50万到100万桶，这是因为中国增长减弱，而且欧洲和日本经济没有起色。

另一方面，伊拉克和利比亚这两个生产国回到市场，鉴于这两个国家动荡的国内局势，几乎没人预计到它们的回归。然而石油过剩的主要原因却是美国的能源革命：水力压裂法使美国在几年之内就上升为世界最大的石油开采国，不管怎样它已经是最大的石油消费国和进口国了。

石油进口国获益

油价下跌影响的远不止美国，德国汽车驾驶者的钱包也有感觉。增多的供给压低了石油价格，并将世界划分成赢家和输家，当然界线不是按照边境线来划的。感受到油价下跌积极影响的首先是世界经济。国际货币基金组织估计，对全球国民生产总值而言，油价下跌30%就意味着增长提高0.6%。对几十亿人来说，燃料、供暖特别是生产和运输消耗大量能源的食品的价格降低是个福祉。显而易见，他们在依赖石油进口的国家可以更多地看到，比如说中国和其他亚洲国家。但是，欧洲、土耳其和中东也从中获益，在那里，并非所有国家都坐拥庞大的原材料蕴藏。

输家是以石油出口为生的那些国家。指望着卖石油而获得滚滚而来收入的那些国家情况尤其糟糕，它们在规划预算时预计油价要明显高得多。它们的反应越来越紧张。俄罗斯总统弗拉基米尔·普京称价格下跌是场灾难，他觉得它是西方旨在将俄罗斯逼入困境的阴谋。国家收入60%来自石油出口的委内瑞拉急切地试图与其他国家协商减少开采量以稳定价格。尼日利亚对石油出口的依赖性比委内瑞拉还大，它也越来越陷入困境。即便是财政缓冲好得多因此对高油价依赖性没有这么明显的海湾国家也在忧虑地关注着这一发展——毕竟在“阿拉伯之春”期间它们曾用昂贵的社会福利让本国国民安静下来。

下跌是把双刃剑

对美国来说，价格下跌是把双刃剑：让越野车车主高兴的事情却令年轻的页岩油行业头疼。如果油价保持在当前水平甚至进一步下跌，某些项目就会变得根本不值得进行。类似的矛盾在巴西也能看到：咖啡和大豆种植者从生产成本降低中获益，而油价下跌给这个拉丁美洲最大国家的石油希望蒙上了阴影。因为石油蕴藏在海底深处，相应的开采成本高昂，只有油价高企才值得开采。

但是即便在欧洲，对于油价下跌也并非都是一片欢呼。因为它有抑制通货膨胀率的效果，不管是在欧洲还是日本和美国，通胀率都仍低于央行的目标。石油和原材料价格疲软加剧通货紧缩的趋势，而这是货币政策制定者无论如何都希望避免的。

令人惊讶的是，甚至国际能源署（作为石油进口国的代表它注定该为油价下跌而高兴的）也对低油价的影响提出了警告，称当前的供给过剩阻挡了人们的视线，令人看不到世界能源供给未来可能伴随的挑战。因为页岩油的繁荣是有限的，而世界石油消耗的增长并未减弱。因此未来也必须坚定不移地投资原油开采。另一方面，也必须继续系统地研究和利用节约能源的可能性。

【延伸阅读】成品油价或迎九连跌周末再给车加油

本周五(11月28日)，国内成品油将迎来新一轮调整窗口。由于目前原油变化率对应的下调幅度已远超红线，且原油价格仍在下跌，市场预期国内成品油史无前例“八连跌”之后，“九连跌”也几成定局，降幅为至150元到180元。

据核算，本次成品油调价一旦落实，汽柴油折算成升为每升下调0.2元左右，全国大部分地区国四97号汽油零售价都将回归至6元时代，个别0号柴油价将跌至5元价区。届时交通物流、工矿基建以及私家车用油家庭将受益颇多，不过炼厂亏损将再创新低。

欧佩克减产无望 “九连跌”预期强烈

自今年6月下旬以来，由于全球供应量增长、欧元区和中国经济增长减缓，国际油价“熊市”难止，从高位下跌了约30%，至每桶70至80美元区间，且有持续下跌的势头。

面对此轮油价下跌，石油输出国组织欧佩克（OPEC）一直没有减产。欧佩克的原油产量占全球的约三分之一。欧佩克2011年决定将石油日产量保持在3000万桶水平，这个限额一直维持至今。欧佩克将于本月27日在维也纳举行部长级会议。近期油价大幅下挫后，全球都关注欧佩克是否会采取限产保价的措施。

不过市场认为，欧佩克仍不太可能在27日的会议中同意减产来支持已经连续数月下跌的油价。受此影响，原油价格在上周四、五小幅反弹后，本周一(11月24日)再度下挫：纽约商品交易所015年1月交货的轻质原油期货价格周一跌0.73美元，收于每桶75.78美元，跌幅是0.95；2015年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格周一下跌0.68美元，收于79.68美元，跌幅是0.85%，两者都结束了之前两个交易日收涨的走势。

目前来看，业内对国内成品油价格“九连跌”的预期仍十分强烈。分析师们普遍认为，在本轮计价周期内，“九连跌”幅度会缩减，但没有逆转可能。

截至第42轮计价期第6个工作日(11月24日)，中宇资讯监测原油变化率为-5.73%，暂预计11月29日零时(28日24时)成品油零售价格下调幅度约230元/吨。

“以目前原油价格测算，除非自明日起原油现货均涨8美元并持续运行至计价周期结束，本轮调价才有搁浅可能。据目前原油走势看来，央行降息虽在一定程度上提振能源需求，但OPEC是否减产的问题或将在本周四前持续制约原油价格，国内油价‘九连跌’已成定局。”中宇资讯分析师孙晓飞预测道。

卓创资讯分析师张斌也认为，从当前变化率预测，本轮跌幅或将缩减至每吨150元到180元。

金银岛分析师于金波表示，近期来看，市场旺季已逝去，本轮计价周期开启后，变化率负向波动，汽柴油价格普遍下跌幅度较大，汽柴油零售利润空间小幅缩减。就后市而言，国内成品油市场依然难寻利好支撑，外盘继续走跌。

炼厂亏损将再创新低

2014年下半年起，国内成品油价格联系下降，截至11月15日，国内成品油零售价“八连跌”，主营汽油均价较年初价格下跌了13%，山东地炼柴油均价较年初下跌逾15%，多个地区的汽柴油零售价格已普遍回落至“6元时代”。

据《证券日报》报道，终端消费者、工业用油企业、物流企业成为了“八连跌”的最大受益者，不过值得注意的是，“八连跌”却给中上游的炼厂以及加油站带来了严重的创伤，炼油板块连续亏损，加油站零售利润大幅下滑。

中宇资讯分析师徐丽娟表示，以山东地炼为例，虽然原油价格下跌会使炼厂成本降低，但对企业来说整体仍是弊大于利。采购原料到炼厂再到加工环节最后到消费环节中间形成的时间差使得炼厂采购成本并不会有所减少，加之山东地炼不断下滑的汽柴油价格，炼厂的炼油利润不断收窄。

据中宇资讯数据监测显示，截至5月份，山东地炼企业加工胜利油田的原油，还能维持每吨200元以内的利润。但在5月份以后，原油加工利润就不断亏损，8月底炼油利润更是创下了每吨亏损234元的新低。而炼油利润影响最直接的则是开工率，地炼炼厂开工率在三季度的开工率一度逼近30%左右的水平，部分炼厂由于炼油利润亏损问题，不断延迟开工计划，而个别规模较小的炼厂更是停产避亏。

据卓创资讯观点，到10月末，山东地炼炼油利润再度跌回成本线附近，尽管11月胜利原油结算价格仍将大幅下滑459元/吨，但在国际油价已经击穿80美元/桶心理价位，业内预期油价还将下跌的情况下，预计11月炼油利润依旧会呈现先涨后跌的趋势。

此外，据隆众石化网统计，11月份的上半月，汽油平均零售利润较年内最高水平低537元/吨，下滑幅度41%；柴油利润同样暴跌了58%，跌幅600元/吨。也就是自今年7月中旬以来，国内汽油平均零售利润以平均每天6元/吨的幅度下滑，柴油零售利润平均每天以7元/吨的幅度下滑。

分析指出，如果成品油价格“九连跌”落实，炼厂将面临更大的压力，亏损将再创新低。（腾讯财经综合）

（2014-11-25 09:00:03）

【延伸阅读】油价周五将迎“九连跌”：每吨下调150元至180元

近日国际原油从“熊市”向“牛市”的转向，并未改变本周国内油价出现“九连跌”的态势。《经济参考报》记者从多家社会监测机构了解到，本周五（11月28日）国内成品油将迎来新一轮调整窗口，而目前原油变化率对应的下调幅度远超红线，除非未来四个工作日原油现货均涨8美元，调价才有搁浅可能，但从目前原油走势来看，“九连跌”已成定局，不过每吨降幅或缩减至150元到180元。

自今年6月下旬以来，由于全球供应量增长、欧元区和中国经济增长减缓，国际油价“熊市”难止，持续下跌了近三分之一。而在美国经济持续改善、中国降低利率刺激经济，以及欧佩克或将减产的利好支撑下，国际原油价格20日开始大幅反弹，截至21日收盘时，纽约商品交易所2015年1月交货的轻质原油期货价格上涨0.66美元，收于每桶76.51美元，涨幅为0.87%。2015年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.03美元，收于每桶80.36美元，涨幅为1.3%。

受此拉动，原油变化率也出现反弹走势。截至第42轮计价期第6个工作日（11月24日），中宇原油估价76.616美元/桶，较基准价跌4.653美元/桶，中宇资讯监测原油变化率为-5.73%，暂预计11月29日零时（28日24时）成品油零售价格下调幅度约230元/吨。

“以目前原油价格测算，除非自明日起原油现货均涨8美元并持续运行至计价周期结束，本轮调价才有搁浅可能。据目前原油走势看来，央行降息虽在一定程度上提振能源需求，但OPEC是否减产的问题或将在本周四前持续制约原油价格，国内油价‘九连跌’已成定局。”中宇资讯分析师孙晓飞预测道。卓创资讯分析师张斌也认为，从当前变化率预测，本轮跌幅或将缩减至每吨150元到180元。

不过，值得注意的是，自上周起，西南及广东部分地区柴油资源紧张，中石化、中石油等主营限量销售，柴油价格持续上扬。“预计后期油市将延续目前疲软态势，国内汽柴油主流成交价或继续走跌，个别资源紧张地区价格依然存在逆市推涨可能。” 孙晓飞表示。

美国原油库存意外上升 国际油价金价19日普跌

（2014-11-25 08:02:00）

【延伸阅读】欧佩克减产无望油价周一下挫1%

北京时间11月25日凌晨消息，周一，油价虽然在早些时候一度波动，不过市场普遍认为，石油输出国组织欧佩克（OPEC）不太可能在本周晚些时候的会议中同意减产来支持已经连续数月下跌的油价，原油价格继续下挫，主力合约场内交易中收于每桶75.78美元。

纽约商品交易所1月主力原油合约周一跌73美分，收于每桶75.78美元，跌幅是1%。该合约在上周最后两个交易日连续收涨，帮助油价实现了9月以来的首次按周上涨走势，

作为全球基准的洲际交易所布伦特原油1月合约周一下跌68美分，收于79.686美元，跌幅是0.9%，同样结束了之前两个交易日收涨的走势。

油价在周一早些时候曾一度涨至接近每桶70美元的水平。当时的媒体报道称伊朗和六大国之间就核发展项目的谈判可能无法在周一的截止期之前得出结论。造成每天数十万桶原油无法进入国际市场的，美国及其盟友对伊朗的制裁措施尚未被解除。

不过本周之内能源市场最为关注的自然还是石油输出国组织11月27日的会议。

出于对全球供应充裕的担忧，油价在过去几个月一直保持下跌走势。控制全球约三分之一产量的这个合作性垄断组织目前的实际产量也超过了每天3000万桶的配额。有分析师指出，石油输出国组织至少需要减产每天100万桶才能让全球产量回到更加接近需求的水平。

沙特阿拉伯石油部长在周一表示，这并不是市场第一次出现供应过量。这一态度使得市场判断，这个在石油生产国组织内部影响力最大的国家可能并不打算降低产量。油价随即迅速转入下跌走势。

巴克莱银行的分析师在客户报告中写道，“（石油输出国组织）无法说服市场相信，它们准备采取什么重大措施来改善市场的平衡，这可能导致油价的沉重卖盘。”

此外，本周四将是感恩节假期，美国交易员的缺席势必导致当前的市场交投清淡，意味着价格的波动也会更加明显。当天美国东部下午时间的纽约期油和布伦特原油合约的交易都将暂停，而石油输出国组织的会议可能会在纽约时间27日上午的时候就得出结论。

有分析师说，伊朗未能就核问题达成协议，使得石油输出国组织更不可能降低产量，以便为可能进入市场的伊朗原油让出一点位置。再度资本在纽约的创始合伙人约翰-基尔多夫（John Kilduff）说，“我不认为他们会有什么动作，油价会在会议之后继续下跌。”

其他能源产品方面，12月配方汽油合约周一跌2.31美分，收于每加仑2.0334美元，跌幅是1.1%；12月馏分燃料油合约报价同期跌0.9美分，收于每加仑2.3955美元，跌幅是0.4%。

12月天然气合约周一跌11美分，收于每百万英制热量单位4.1510美元，跌幅是2.7%. （孔军）

（2014-11-25 05:33:03）

【延伸阅读】美股评论：油价走低谁最衰

导读：MarketWatch专栏作家高德(HOWARD GOLD)撰文指出，低油价对这个世界可能是弊大于利，首先是美国、尼日利亚、委内瑞拉、伊朗和俄罗斯五国受到冲击，继而在骨牌效应之下，世界将因此增加许多不安定因素。

以下即高德的评论文章全文：

上周结束时，布伦特原油价格跌到了每桶79美元的水平，创下了近四年来的最低纪录，较之6月间115美元的高点更是下滑了30%以上。

原油目前正处于一场完美风暴之中——太多的新供应源正在汇聚进来，而与此同时，由于欧洲滑落到衰退边缘，而日本已经陷入衰退，需求却在缩水。

在本世纪最初十年的所谓“商品超级周期”当中，中国的经济增长是最主要的驱动力，但是现在，中国人的脚步也不那么利落了。

不久前，我曾经在文章当中写道，原油在内的大宗商品整体将进入一轮长期熊市，这熊市从现在开始还将延续十年，而油价在这十年中将下跌到50美元。

从眼前的情况看来，这一价格的来临很可能还要比预想快得多，甚至一些人认为明年就会出现——除非石油输出国家组织能够在感恩节的下次会议上做出减产的决定。

对于原本是捉襟见肘的美国消费者而言，油价的下跌当然是好事。汽油价格目前全美平均水平上每加仑2.89美元，根据巴克莱的估算，这将使得明年的消费支出额外增加大约700亿美元。

事实上，从全球角度看来，目前的原油价格将使得所有能源消费者相当于凭空获得大约1万亿美元财富。同时，股价也会被推高。

可是，我在担心在于，低油价整体而言可能是坏处大过好处，哪怕受到损害的主要是世界上那些“坏孩子”。

以下就是最大的潜在输家。

1. 在过去三年当中，美国平均原油日产量已经增长了100万桶以上，而与此同时，根据贝克休斯美国钻机数量统计，钻探活动还在变得越来越活跃。

可是，如果油价下跌到50或者60美元的水平，美国国内的页岩油生产就将大幅削减。哥伦比亚大学的鲍多夫(Jason Bordoff)对《华尔街日报》表示，60到65美元的价格就等同于“压力测试”。康菲(COP)的首席经济学家卡阿(Marianne Kah)更断言，50美元或许就将“彻底中止生产”。

2. 尼日利亚和委内瑞拉。根据德国银行估算，只有每桶126美元的油价才能够确保尼日利亚的预算不出现赤字，而且该国目前还面对着伊斯兰教恐怖组织“博科圣地”频繁活动的威胁，因此，油价的疲软就意味着非洲第一人口大国国内将愈加动荡。

没有人会同情委内瑞拉，该国政府每年要花掉估计150亿美元，来保证自己每加仑大约5美分的最低汽油价格。委内瑞拉要平衡自己的预算，需要162美元以上的油价，相当于现在的两倍。

3. 伊朗的预算平衡点是135美元的油价，而且与此同时，由于其核计划召来了美国和欧洲国家的持续制裁，该国原油出口减少了60%，货币里亚尔急剧贬值，通货膨胀率超过50%。猛烈的衰退袭击使得该国失业率已经达到了35%之高。

一个临时性的核协议让伊朗得以在制裁中暂时喘息一下，但是双方必须尽快达成正式协议。低油价到底是会使得伊朗做出妥协，还是会使他们更加强硬，目前还无法确定，但是最终的答案，我们很快就会看到。

4. 在所有受到油价下跌冲击的国家当中，俄罗斯或许才是最大的输家。他们为维持预算平衡所需要的油价，至少也要100美元，不然的话，俄国人民可能就再也无法平静地旁观普京总统和他的寡头朋友们大发横财了。

俄罗斯攫取克里米亚，步步进逼东乌克兰，已经让自己变成了国际社会的众矢之的，以及更严重的制裁的目标。

结果就是，俄罗斯的卢布汇率今年已经下跌了30%之多，为了支撑摇摇欲坠的货币与经济，俄罗斯已经花掉了自己大约15%的外汇储备。穆迪最近下调了他们的主权债务信用评级，距离垃圾等级只有两步之遥，而普京自己也承认，油价再发生一次“灾难性”下跌是“完全可能的”。经济学家亚德尼(Ed Yardeni)更直言道，“如果油价持续下跌，我并不排除债务违约危机发生的可能性”。

只是，这压力恐怕不会让普京变得老实起来，相反倒可能让他愈发张牙舞爪。欧洲领导力网络(European Leadership Network)的统计显示，俄罗斯军队近期与西方和北约成员国之间发生了大约四十次接触，其中“十一次严重摩擦带有明显侵略性或者罕见挑衅性的特质，使得事态扩大化的风险大大增加”。

更加让人担心的是，俄罗斯实质上已经放弃了和美国合作，确保其势力范围内核材料安全的行动。普京和其他俄罗斯高官曾经多次放话，警告这个世界当心俄罗斯依然强大的核武库，这样的话语上次出现，还是在冷战期间。

虚声恫吓？我也倾向于这种可能。可是，这又确实向人们展示了，原油价格下跌的影响其实远非狭小的金融市场内的事情，其影响力之深远遍及无数角落。也正因为如此，低油价的输家最终将超过赢家。(子衿)

（2014-11-25 03:00:03）