李龙辉
2012年6月1日 下午3点56分
联邦土地发展局环球创投有限公司（FGV）即将上市。虽然首相纳吉昨日推介上市招股书时，表示希望该公司首次上市的表现能胜过面子书，但招股书却点出该公司不少风险因素。
这些风险包括该该公司的员工政策，同时过度依赖不在本身掌握范围内的联号公司联邦土地发展局控股公司（FHB），来赚取盈利。
招股书多次表明，若这些风险因素在现实发生，将导致该公司的营运成本上涨，进而影响收入。
印尼外劳占大约73.1%
FGV在招股书中承认，该公司正如大马许多种植公司一样，大量依赖印尼外劳。
“截至2012年3月31日，我们招聘了2万5558名外国园丘工人，占了所有园丘工人约84.4%，及整体员工大约73.1%。”
招股书指出，随着大马的生活水平日益提升，它越来越难以聘请本地园丘工人。
FGV目前每年必须处理5000至6000的外劳准证，同时必须向大马内政部和印尼大使馆提出申请。
“若大马或印尼的签证政策有任何更动，这将导致我们更难维持足够的外国员工人数，我们的生意，营运和财务状况将蒙受相当大的负面影响。”
不能保证良好员工关系
FGV也承认，他们不能保证与员工维持良好的关系。
根据招股书，截至今年3月31日，有40.7%的FGV员工，不包括园丘工人，成为6个工会的会员，而且必须服从雇用协议。
该公司指出，若日后要与工会谈判新的雇用协议，该公司不能确保能顺利地完成谈判，进而可能爆发罢工事件，或导致公司的营运中断。
因此该公司说，若无法与员工维持良好关系，或日后无法与工会完成雇用协议的谈判，或针对协议内容的诠释出现争议，同样会对公司形成负面影响。
成败赖于部分重要高层
FGV也指出，该公司的成败有赖于重要高层和熟练技工。
它继指，虽然该公司有意减少对这类员工的依赖，但这些员工，包括公司董事和资深管理层在内的经验和知识，难以取代。
“如果我们无法留住我们现有的主要职员，包括我们的董事和资深管理层或熟练技工，或者吸引、聘请及融合合适的替代人选和续任者，我们的营运将蒙受相当大的负面影响。”
只是控制FHB49%股权
FGV在招股书中也点出，它的税前盈利主要是来自FHB，但FGV却不是FHB的大股东，因此无法控制任何需要股东决策的重大课题。
FGV持有FHB49%股份，而后者在过去3年，分别贡献FGV多达3亿4920万令吉、1亿7310万令吉和2亿2780万令吉的税前收入。
“不过，我们只拥有FHB的49%股权，剩余的51%归联邦土地发展局合作社（KPF）所拥，而根据现有法令，我们无法掌控任何需要股东表决的重大企业课题。”
FGV进一步指出，FHB在油棕业方面同样存在许多风险，因此任何影响FHB油棕业的风险，也将影响FGV的收入。
受多国环境安全法影响
根据招股书，FHB所存在的风险包括它的油棕来源、受到多国的环境和安全法令管制、和面对法律诉讼案等等。
FGV是与FHB的子公司F Palm Industries公司签署合约，FGV会将油棕果实卖给F Palm Industries榨取棕油（CPO），然后再向F Palm Industries购买这些棕油。
此外，FGV也有和FHB另一间子公司F Marketing签署合约，作为FGV出口棕油的代理公司。
联土局环球创投公司预计将于6月28日，在大马交易所主要交易板上市。