国际——美舆论指美债危机由上而下造成

香港东方互动专讯

[04:39] 2011/08/10

【on.cc 东方互动 专讯】《华尔街日报》报道，与2008年那场金融危机相比，今次美债危机跟前者完全不同，是一场由上而下的危机。

报道称，2008年那场危机可说是由下而上的危机，源自过渡乐观的置业者，由华尔街的证券產业机器放大，并由评级机构稍作协助，最终演变為一场全球危机。 　　 但目前这场危机，是一场由上而下的危机，政府在刺激经济方面表现乏力，逐步失去商界金融界信任，导致这场危机的发生。

《华尔街日报》评论，市场和银行在这场危机中成為牺牲品，而并非「始作俑者」。

[09:18] 2011/08/09

【on.cc 东方互动 专讯】标普调低美国主权信贷评级，戳破了美国的百年金身，全球股市遭遇黑色星期一。现在的美国，就像一百年前的大不列颠帝国，已进入下降通道，速度愈来愈快。中国是与美国綑绑在一起沉沦，还是另起炉灶博出生天，将考验执政当局。

一直以来，美国凭藉强大的军事、经济与科技优势，被国际社会视為大得不能倒的庞然巨物，尤其是二战后，美国主导整个国际政治秩序，无论是地缘政治，还是国际贸易规则都是美国说了算。如今，这个原本被视為不可一世的全球霸王却病入膏肓，陷入借新债还旧债的泥潭中。

今次美国国债上限谈判如此激烈，美国政客们為了自己的一己之私而置国际责任与道义於不顾，让其他国家愤怒，亦让华府清醒地意识到，美国已经不是大得不能倒，而是随时都可能倒，在严酷的现实面前，世界各国面临生死抉择。

对於中国而言，改革开放三十年的成功经验，就是与美国綑绑在一起，借助美国这艘大船发展自己，无论是当年加入世贸组织，还是近年持续不断购买美国国债，都是基於这个考虑。中南海决策层的思路就是美国怎麼说，中国就怎麼做。

壮士断臂 化危為机

但是如今美国的发展模式已难以為继，美国当局随时可能耍流氓，中国如果继续跟着美国走，很可能成為美国的陪葬品，而壮士断臂，则很可能另闢生路。因此，在这歷史的转折关头，中国应该选定方向，想方设法化危為机。

应该说，过去几十年上天对中国是眷顾的，当中国要往邪路走时，总有先行的国家倒下去，从而警示中国。譬如，当年中国完全照抄照搬苏联模式，到上世纪八十年代苏联模式走到尽头，逼迫中国实行改革开放，与世界接轨；当上世纪九十年代中国改革者主张学习自由主义的华盛顿模式时，拉美危机爆发，警示中国此路不通；过去十年，当北京强调引进华尔街金融模式时，金融海啸排山倒海，亦让中国意识到华尔街的贪婪与不负责任。由於上天的不断眷顾，中国踩着失败者的肩头前行，避免了误入陷阱。

如今又到了十字路口，这是对中国崛起的空前考验。中国只有咬咬牙另闢蹊径，寻求成功，才有可能成為真正意义上的世界强国，反之如继续与美国「风雨同舟」，最终的结果只能舐美国经济溃烂的伤口，為华府的全球霸权买单。

当然，美国在沉沦中，也不会忘记腾出手来对付中国。美国近一百年的歷史，其实就是「围剿老二」的歷史，苏联被美国搞垮了，日本被美国绑架了，欧盟被美国整散了。如今中国成為美国的眼中钉，美国对华的敲打已不再是过去的小打小闹、半心半意，而是真刀实枪、全心全意，中国必须随时应对美国的翻脸。

强词有理：自大与傲慢

一如既往，美国主权信贷评级遭降低，美国人不是反省自己到底发生了甚麼问题，而是破口大骂评级机构；正如当年美国搞出一场金融海啸，害得全世界鸡毛鸭血，但美国人从来没有承认错误，反而把责任推给别人，甚至指中国是引发金融海啸的罪魁祸首，美国人的自大与傲慢，一以贯之。

美国总统奥巴马王婆卖瓜，声称美国永远都是3A评级，毋须一间评级机构告知，这也未免太狂妄了。其实，来说是非者，就是是非人，三大国际评级机构乃清一色美国货，他们一向对其他国家指指点点，说三道四，美国政府从来不认為这有甚麼问题，如今自己被评级机构轻轻碰了一下就气急败坏，暴跳如雷，这不是双重标準又是甚麼！

是的，作為全球独一无二的金融霸权，美国可以為所欲為，没有钱过日子，可以发债，没有钱还债，可以印钞，美国人想做就去做，谁也无法阻挡。问题是，美国损人利己，祸水外引，不断举债，不断印钞，导致美元资產不断贬值，长此以往，谁还肯做冤大头呢？没有人肯做冤大头，美国的债券又卖给谁呢？

再冥顽的人也总有觉醒的一天，长期做冤大头以致成為美国最大债主的中国，近日不断发话要求华府负责任，确保美债投资安全，可见北京当局已开始担心手上逾万亿美元美债的命运。不过，美国人从来只会对自己负责任，哪里会在乎别人的感受，北京担心也是白担心。

陈竞立

国际金融市场动盪不堪，欧洲主权债务问题愈演愈烈，焦点却已转向美国——评级机构标準普尔降低了美国的信贷评级，震撼全球金融市场。未来事态发展，更将牵动金融市场及全球经济的走向。

美国信贷评级展望被评為「负面」，表明若美国缩减财赤未见成效，还会被降评级；全球对美国已失去信心，作為世界经济最强国，美国的情况令人担心。中国大陆是美国最大的债权国，在此事件后受到庞大损失；台湾股市也备受冲击，有传国安基金入场护市，马英九政府亦出来喊话，表示台湾经济健康，股民们不必太恐慌；香港的港元与美元掛钩，美元贬值，港元不能幸免，这正是香港人无法迴避的梦魘。

值得注意的是，金融风暴的云雾散去后，将会见到全球经济面对的核心问题。二○○八年金融海啸之后，新兴国家呈现快速復甦的迹象，经济成长也飆高，金融市场有了两年的荣景，可惜好景不再，復甦之路渐见难行，经济盛况犹如天边彩霞般梦幻。

美国已推出两次量化宽鬆政策，但经济基本面仍然毫无起色，举国经济呈现停滞惨况，接近零成长。美国人的信心愈见下滑，復甦之路非常坎坷。各国经济学者早已呼吁小心欧债危机，未料美债危机已经抢先到来，更有人预测，二○一三年是全球经济风暴袭击的高危年份，类似二○○八年金融海啸的情景将会再现，怎不令人心惊胆战？

美国光环已褪色，帝国陨落，诚為可悲。可以预见，全球经济中心将转移到亚洲，确切地说是转移到中国，难怪要称二十一世纪是中国人的世纪。

江素惠

日前，中国官方媒体就美国主权信贷评级被降级发表评论，直斥美国不应让选票政治斗争绑架全球经济，并以「大债主」身份表示中国有权要求美国正视债务问题，及要求美国保障中国持有的美元资產。

据估计，当今中国三点二万亿美元外匯资產中，美元资產（包括美国国债及「两房」债券）佔了六、七成，而过去十年美元贬值幅度高达百分之三十，中国外匯储备的实际价值是「水瓜打狗——没了一大截」，难怪诺贝尔经济奖得主克鲁格曼断定，中国购买美债的投资损失百分之二十至三十。这可是晚清歷次对外不平等条约所赔白银总值的几十倍啊！

中国掉入美债陷阱造成天文数字损失并非不可避免。不说其他有识之士的评语，就讲笔者八年前，当中国外匯储备只有四千亿美元时，就在人民大会堂大声疾呼：中国已成為「世界工厂」，对能源矿產有巨量需求，而中国又「地大物不博」，必须放眼海外资源，将外储「好钢用在刀刃上」，大力实行资本输出，投资海外石油、铁矿、铜矿、橡胶、木材等领域，保障国家可持续发展。

这篇演讲全文刊登在《人民日报》，可惜「言者谆谆，听者藐藐」，八年来，中央财金当局一意孤行，将大量外储投往「金融」而非「资源」，犯了方向性错误，至今无人為此问责下台！

俗语有云：「天作孽，犹可恕；自作孽，不可活！」中国买美债吃大亏，根本就是「自作孽」！

刘梦熊

全球股灾是意料中事，主因是金融海啸没有為美国经济带来根本性调整，还是依靠量化宽鬆货币政策来把危机拖延，并通过打击欧元区，把危机转嫁给欧洲。但一如○八年，美国打击越南不成，没法引发第二次亚洲金融危机；今次打击欧元不成，最后还是自吃苦果，债券评级下调，引发股灾。

美国出事累及全球股灾，国际资金反而在日本和瑞士干预威胁之下回流美国债市，原因是美元仍是全球最主要的储备货币，美国金融市场也仍是全球最大市场，资金容易流动避险。除非进一步削弱美元本位制，否则美国每次受创仍然会把部分损失转嫁别国。

在金融危机频仍的时代，全球股灾可能是接二连三爆发，或许还未到上世纪三十年代大衰退的地步，美元本位尚在垂死挣扎，但国际金融整体已脆弱不堪。各国经济愈是与美国经济结合，风险愈大，任何国家开放市场，让以美国為首的跨国金融资本随意进出，危机便会不停出现。

欧盟堡垒化，原来便是以欧元对抗美元霸权，可惜欧洲个别国家开放，堡垒打开缺口，结果被美国有机可乘。相信今后在德法主导下，欧盟可能会再度加强堡垒化；日本则全面退缩，逆国际化而行。当欧元与日圆对美元高企，欧盟与日本的保护主义和闭关主义便与日俱增。

於是，国际上剩下中国与美国的对立。从国家利益出发，中国应与美国有所切割，金融改趋保守，经济採区域主义，与东盟合作，稳守香港这个桥头堡，才可免於為美国所乘。

陈文鸿

欧美股市大插水，恒指昨天暴泻近千二点，不禁让人想起二○○八年金融海啸触发的环球股市崩围，担心第二波海啸杀到，市场再度冰封，经济跟着步入寒冬。投资者显然正在对各类风险资產包括股票、商品、物业等，进行「价值重估」，结论是物非所值，於是争相清仓。环球经济形势的确十分严峻，但与金融海啸相比仍有距离，后市未致於绝望。

这一波大跌市毫无疑问是由标普下调美国评级而起，但极其量只是导火线，并非真正原因。此话何解？环顾世界各地的宏观经济表现，在美国失去三条Ａ评级后有根本性改变吗？金融体系有因此而瘫痪吗？有金融机构需要政府拯救吗？那麼投资者的反应為何有如此惊慌？美国被降级真正意义是敲响了警鐘，投资者终於明白不能寄望由一班庸碌政客阻止经济衰退，对后市已不存幻想。

在金融海啸后，各国政府的救市招数，是独沽一味向市场注资，在当时是有效的，因為市场陷入史无前例的信贷紧缩，最需要就是流动资金。可惜这一招带来的经济復甦只属幻象，药力过后便无以為继，欧美如此，中国及其他新兴国亦一样。各国政府现在最需要做的是，拿出与之前不同的救市策略，可是欧美的政客根本无兴趣，新兴国同样无计可施，衰退重临已无可避免。

港股不久之前仍在大炒復甦及通胀概念，零售及资源股等板块炙手可热，住宅及商厦价格高处未算高，不难想像当市场认定復甦纯属幻象，衰退重临才是真相，资產价格还可以维持之前的水平吗？环球股灾绝非无缘无故，是衰退因素纳入价值重估的结果，当衰退预期愈深，资產价格跌幅便愈大，正是港股短短三日下跌逾二千点的原因，也是昨天沙田一幅豪宅地皮只承了一口价便以底价卖出的原因。

幸好目前面对的主要是经济问题，而非金融危机，因為市场上银纸多得很，而金融机构及大企业在海啸后连番增资，资本水平均较以往高，不像当年不堪一击。正因為市场并不缺乏流动资金，反而担心热钱四处流窜，意味着各国政府就算再次印银纸大力放水，效用也不大，这亦是為何政客需要拿出与以往不同的刺激经济策略，结果令投资者彻底失望。

这不等於没有爆发新一波金融海啸的可能，欧洲金融体系正是高危点，情况像几年前美国的信贷危机，因為欧洲银行拥很多潜在有毒资產。目前，肯定有毒的是希腊国债，重组已成定局，其他欧猪国债会否步后尘，便要看欧盟有没有决心阻止债务危机拖垮意大利及西班牙。如资產价值重估只考虑经济衰退，股市要回到去年中的水平；如要计入金融危机，跌回海啸时的低位绝不出奇。