【文/ 翟东升】
我们都知道新冠疫情全球化,全球金融市场兴起了一轮抛售浪潮。为什么在全球金融危机、经济危机即将到来的时候,明明美联储大规模的放水、扩张货币基础,通俗来讲印了很多钞票,但美元指数居然反而快速上升,黄金、瑞朗、日元、人民币等等避险资产遭受抛售。那这是什么道理?
在这儿,我想给朋友们做这样的一个解释。首先第一点,这里边我们要区别基础货币和广义货币。基础货币我们一般称之为央行资产负债表,或者说高能货币,它是央行跟银行之间的一个信用关系。广义货币是我们通常所说的比如M2,主体是银行存款信贷。在美国它还有一个M3,美国由于它的金融体制一般是看更广义的货币M3,我们老百姓经常说的现在钱紧不紧,缺不缺是指的广义货币,就是M2甚至M3,包括存款包括股票账户的保证金等等这些是钱。
基础货币跟广义货币之间什么关系呢?它其实就相当于是酒的原浆和勾兑出来的散装酒之间的关系,它里边有个比例关系,在金融专业上我们称之为货币乘数,比如在中国我们最近这些年的货币乘数,一般来讲大概是四点几左右,比四多一点,也就是说基础货币假如说是30万亿的话,那么广义货币M2大概是120多万亿。