中华必亮剑天天时事 2021-02-28 11:21:57
从去年以来，美国就无限量、无底线的疯狂印钞，美国经济市场货币大水漫灌，全球美元货币流动性泛滥，并且，新的一年里，美国仍将继续将印钞进行下去，甚至财政刺激上还有近2万亿美元的印钞已“磨刀霍霍”，足以见得美国印钞貌似已经上瘾。
（如果通过印钞就能让经济复苏增长，这种好事很容易停不下来），现在一些经济学者都在讨论美国印钞的上限在哪？是不是美国印钞可以永无止境？答案是否定的，也可以说目前看到了上限的曙光。
用债务利息来衡量，市场通胀是最大杀手锏
最近这几年，一股最新的MMT货币学理论盛行，即是财政赤字货币化，也就是只要不发生通胀，可以一直无限印钞下去。当然，这种观点得到了欧美主要国家的反对，但是，自去年年初这些国家的经济遇到风险挑战时，欧美主要国家实际上是在践行MMT理论，尤其是日本，其实很早之前就在执行MMT理论，所以说，欧美这样的国家，嘴上说不要，身体却很诚实。
需要注意的是，疯狂印钞最容易带来两个直接负面效果，一是债务规模膨胀风险，二是市场通胀风险。对于前一种，在美国财政部长耶伦看来，现在美国的债务风险并不是事，因为有了新的衡量标准。
耶伦认为，在当前低利率的环境中，债务占GDP比重这种评估债务的传统指标已不太重要，更重要的指标是联邦债务利息占GDP比重，这在当前约为2%，并没有高于2007年的水平。
这种观点很有意思，债务利率美国政府可以自己调控啊，像现在美国美联储直接将货币利率降至零，债务利率目前非常低，也就意味着债务利息的成本压力也非常低，当压力大的时候，可以再调节利率嘛，这样可以借新债还旧债，债务利息占GDP的比重永远可以自控。
所以说，当把债务利息占GDP的比重作为衡量风险标准时，这是在为新的印钞找借口（目前美国正在商议近两万亿的财政刺激政策）。
另一种市场通胀风险，这种风险不容易控制，几乎是由市场自主决定的。当钞票印多了，供需市场相对稳定的时候，那么物价上涨是很合理的现象，带来通货膨胀也是自然而然的事情。
从今年来，市场对通胀的预期在升温，一些大宗原材料价格出现了上涨，带动着生产成本的提高，最终将传到终端消费市场，往往会带来美国市场的物价上涨，另外，美国的疫情防控比去年好很多，这样需求市场也会有很大的起色，需求市场旺盛加上印钞过多，通胀来临的概率非常大。另外，近期十年期美债收益率持续上升，也在隐含着通胀的升温。
而通胀一旦起来了，则会直接抑制美国的印钞步伐，（美联储的通胀率目标是2%，达到这一目标或将会采取收紧货币流动性，不仅不印钞了，反而回收货币）。
现在美国的相关部门更倾向于继续印钞，来进一步让经济加快复苏增长，这是一条疯狂印钞之路，短期内风险还没有暴露出来，但是疯狂印钞的副作用，美国早晚会吃下去。