欧美债务危机未了• 金融海啸又重来

—2011-8-5至6日

香港《东方互动》报道和评论一束

家春秋辑

美国最终通过调高发债上限，一眾投资者以為可避过一劫，岂料欧洲债务危机重燃、美国经济又见重陷衰退，投资者认為欧洲及美国政府没有能力解决问题的忧虑加深，纷纷沽货离场，出现恐慌性拋售，终於引发昨日全球股市惊现中型股灾，港股全日亦跌938点，是○九年十一月以来最大跌市，市值单日蒸发超过九千亿元。全球主要股市市值不足24小时，火速蒸发逾1.8万亿美元（逾14万亿港元），难怪有经济学家形容，金融海啸正上演「下半场」。相关新闻刊A2及B叠產经

是次大跌市由美股掀起序幕，道琼斯工业平均指数周四急挫512点或4.3%，以点数计，创○八年十二月初以来最大单日跌市，今年涨幅化為乌有；被称為「恐慌指数」的VIX波动指数，周四狂飆35%至31.66的一年高位，高过30的高度恐慌警戒。美股一夜之间，市值蒸发7,800亿美元，而且三大指数自今年高位回落超过10%，技术上步入调整期。

恒指曾挫逾1200点

美股显著下挫，骨牌式效应下，欧洲及亚洲区股市纷纷下挫，MSCI亚太指数尾段急挫3.7%，低见126.06点，1,018隻成分股当中，只有31隻上升，至少是○二年以来最少；台湾股市成為亚太区重灾区，昨日急挫5.5%。

外围股市急挫，港股亦难独善其身，昨日甫开市恒生指数即急挫超过1,000点，最多更下挫逾1,200点，全日则下挫938点，市值单日蒸发9,022亿元，若根据港交所资料，本港有超过200万名散户投资者计算，昨日平均每名散户损失4,511元。面对股市下挫，有交易员苦笑：「我唔知股市几时见底，只係知个市咁跌落去，我嘅身家就好快见底！」

全球股市已经连续下跌八个交易日，创去年一月以来最长跌浪，自七月二十六日以来市值蒸发超过4.5万亿美元（约35万亿港元）。独立经济学家关焯照认為，欧债危机加剧、美国经济衰退，其实已经将全球经济拖进金融海啸「下半场」，经过昨日大跌市，恒指会再下试19,700点，如果外围经济进一步收缩，不排除恒指会跌破19,000点。

他又表示，○八年金融海啸导致经济向下调整四个季度，估计今次调整需要两倍时间，即六至八个季度后才有起色，又说假如本港经济没有出现「大崩围」情况，港府不应出手干预，应让资產价格自动调整，藉此加快经济復原，以及缓解目前通胀及楼价过高问题。

【本报讯】经济放缓忧虑及欧债危机蔓延「震散」全球股市，单是港人较為熟悉的九名中、港富豪，他们直接持有的上市公司股份市值单日合共蒸发了268亿元。

昨日跌市可说相当全面，波及各个行业，本港地產、内房、太阳能、航运，甚至资讯科技股均无法独善其身，当中长实主席李嘉诚持有的长实股份，市值单日减少73亿元；新鸿基地產郭氏家族持有的新地股份，市值单日减少49.1亿元；恒基地產主席李兆基持有的恒地股份，市值单日亦蒸发了27.3亿元；忙於将家族旗舰周大福上市的郑裕彤，他持有的新世界发展股份市值减少9.3亿元。

至於内房股，当中恒大地產大股东许家印持股帐面减值31.8亿元。新能源概念炒风减退，生產光伏电池材料多晶硅的龙头股保利协鑫，股价重挫11.6%，大股东朱共山持股单日减少26.6亿元。碧桂园主席杨国强千金杨惠妍，以及腾讯创始股东马化腾，在昨日跌市中，持股市值分别减少18亿及11.5亿元，连同熔盛重工及恒盛地產主席张志熔，九名中、港富豪直接持股市值合共减少超过200亿元。

【本报讯】美国股市周四突然暴挫，并且引发金融市场显著波动，不少投资者被杀个措手不及。不过，昨日全球股市急挫，可以归纳為包括欧洲央行没有重大救市方案、美国信贷评级下调、美联储局第三轮量化宽鬆政策、经济衰退阴霾未散、证券行追收孖展及投资者信心尽失等六大原因造成。

第一个原因欧洲央行周四结束议息后，行长特里谢没有公布重大救市方案，之后欧盟委员会主席巴罗佐致函欧盟领袖，直言欧债危机不再局限於欧元区边缘国家，有蔓延至第三及第四成员国意大利及西班牙之虞，重燃投资者对欧债危机的忧虑。

市场睇死救市弹药耗尽

第二个原因是儘管美国国会周初通过削赤及调高发债上限，惊险避过美债违约危机，但市场依然揣测标普可能调低美国信贷评级，因為法案的削赤规模远低过其预期，一旦美国「AAA」最高信贷评级不保，势对全球金融市场及经济造成巨大震盪。

此外，瑞士及日本日前分别透过减息及干预匯市来遏止当地货币升值，欧洲央行也暗示会恢復买债，市场揣测美国联储局将推出第三轮量化宽鬆措施（QE3），各国採取损人利己自保策略，全球金融市场势大乱。

其他解释还有全球经济衰退阴霾未散、证券行追收孖展按金。不过，最重要原因相信是投资者信心陷入危机。《华尔街日报》分析，○八年金融海啸是因為投资者对金融系统失去信心，昨日大跌市则显示投资者对美国及欧洲政府失去信心，在「救市弹药」耗尽下，质疑欧美政府有否能力同时应付债务及推动经济。

美国 7,800亿

英国 1,540.14亿

法国 971.87亿

德国 831.15亿

西班牙 342.76亿

意大利 357.28亿

希腊 18.2亿

葡萄牙 43.5亿

爱尔兰 132.28亿

巴西 875.05亿

中国 639.74亿

香港 1,156亿

日本 1,418.52亿

印度 318.17亿

南韩 422.68亿

台湾 479.58亿

新加坡 209.58亿

澳洲 558.75亿

全球主要股市市值

共蒸发： 约1.8万亿美元

註：欧美股市以周四计

1. 欧债危机恶化。欧盟委员会主席巴罗佐致函欧盟领袖，直言欧债危机不再局限於欧元区边缘国家，有蔓延至第三及第四成员国意大利与西班牙之虞。

2. 投资者不信任政府。投资者对美国及欧洲政府失去信心，「救市弹药」耗尽，质疑有否能力同时应对债务问题与推动经济增长。

3. 美国「AAA」主权债务评级危危乎。市场普遍预期标普或调低美国信贷评级，势对全球金融市场及经济造成巨大震盪。

4. 新一轮货币战争一触即发。各国竭力压抑自身货币升值，採用损人利己自保策略，全球金融市场势大乱。

5. 全球经济衰退阴霾未散 。近期各地经济数据明显转弱，特别是美国经济或重陷双底衰退，投资者先行沽货离场。

6. 证券行追收孖展按金。 证券行纷纷追收孖展按金，部分投资者被迫沽货，加剧金融市场跌势。

一波未平一波又起，美国债务危机刚刚平息，欧洲债务危机又起波澜，加上美国陷入双底衰退的阴影挥之不去，在各种不利因素影响之下，金融市场出现剧烈波动，亚太股市经歷了一个黑色星期五。跟随外围股市走势，港股亦暴挫九百三十八点，跌幅达百分之四点二九。山雨欲来风满楼，股市暴跌预示新一轮金融和经济危机随时降临。

股市是经济的寒暑表，这次横扫全球的股灾，凸显的不只是金融市场升跌、投资者盈亏的问题，更反映实体经济前景堪忧。可以见到，美国和欧洲备受债务危机困扰，投资和消费信心大受打击，导致经济欲振乏力。刚公布的美国七月份製造业指数（PMI）降至五十点九，相对於六月的五十五点三，跌幅惊人，已濒临盛衰线边缘。而欧洲的情况更加不堪，即使是一枝独秀的中国，经济增长势头也明显放缓。世界主要经济体同步下滑，可见需求疲软、復甦无力是全球性的现象，金融海啸可能重临绝非危言耸听。

更不堪的是，面对经济復甦无力，财政手段失效，各国正準备採取货币手段。日本率先推出新一轮量化宽鬆，美国亦正酝酿推出QE3，而欧洲也必定有样学样，新一轮货币战蓄势待发，意味着中国及其他新兴经济体将面临新一轮通胀冲击，可谓雪上加霜。

一荣俱荣，一损俱损，环球经济不明朗，香港实难以乐观。正如经济学者警告，股市大挫显示经济前景阴霾满布，不能期望短期内好转，裁员潮、消费萎缩等将陆续有来。眾所周知，香港是高度开放的细小经济体，经济结构单调，过分依赖金融和地產，根本无险可守，所以，每当发生金融危机，香港必定难逃劫数。事实上，九七年的亚洲金融风暴和○八年的全球金融海啸，香港都遭受重创，如果不是有CEPA和个人游等政策相助，香港经济能否有今日的局面，实在是颇大的疑问。

弗备难，难必至。在金融市场风高浪急、经济前景阴霾满布的情况下，港府将如何因应呢？是继续守株待兔，还是未雨绸繆？金融海啸之后，当局大吹大擂要发展甚麼六大优势產业，可惜只闻楼梯响，不见人下来，香港十数年如一日，至今依然独沽金融一味。目前环球经济形势险峻，香港经济转型未有寸进，而资產泡沫却愈吹愈大，能否熬过另一次经济危机，不能不叫人担心。